Беркшир Хетэуэй та Taylor Morrison роблять ставку на дно ринку нерухомості

Головні тези:

• Berkshire Hathaway погодилася придбати забудовника Taylor Morrison Home за угодою на 6,8 мільярда доларів.
• “Я думаю, що однією з речей, від яких ми так захоплені, є те, що будівництво житла відбувається 5-, 7-, 10-річними циклами. Berkshire думає, ймовірно, 7-, 10-річними та довшими циклами. Таке узгодження є дуже рідкісним”, – сказала Шеріл Палмер, генеральний директор Taylor Morrison.
• Berkshire купує до очікуваного відновлення ринку житла.

Незважаючи на те, що більшість учасників галузі були здивовані оголошенням про велику угоду між Berkshire Hathaway та провідним публічним забудовником Taylor Morrison Home, консенсус полягає в тому, що вона цілком логічна і може сигналізувати про оптимізм на нинішньому пригнобленому ринку житла.

Berkshire Hathaway у неділю погодилася придбати шостого за величиною публічного забудовника в країні за угодою на 6,8 мільярда доларів. Пропозиція передбачає премію у 24% до ціни закриття акцій забудовника станом на 29 травня і оцінює компанію приблизно в 8,5 мільярда доларів, включаючи борги.

Це відбувається в час, коли ринок житла США стикається з вищими та нестабільними відсотковими ставками за іпотеку, а також із зростанням витрат на будівництво та зниженням споживчої впевненості. Війна з Іраном також завдала удару по ринку житла.

Приблизно 15 місяців тому Taylor Morrison представила дещо агресивний багаторічний план зростання.

“Ми, безумовно, бачили деякі зміни на ринку, тому цілей, які ми поставили, ми дотримуємося. Терміни, безумовно, могли бути під загрозою”, – заявила Шеріл Палмер, генеральний директор Taylor Morrison, в інтерв’ю CNBC “Squawk on the Street” у понеділок. “Я думаю, що однією з речей, від яких ми так захоплені, є те, що будівництво житла відбувається п’яти-, семи-, десятирічними циклами. Berkshire думає, ймовірно, семи-, десятирічними та довшими циклами. Таке узгодження є дуже рідкісним”.

Саме цей довгостроковий горизонт, на думку більшості аналітиків, є причиною своєчасності угоди.

“Це говорить про те, що дуже досвідчені покупці вважають, що оцінки досягли дна”, – сказала Маргарет Вілан, засновник і генеральний директор Whelan Advisory, яка спеціалізується на злитті та поглинанні забудовників. “Я припускаю, що досвідчені покупці чекали б і купували пізніше або платили б менше, якби вважали, що ринок все ще падає”.

В Whelan пояснили, що вартість акцій передбачає фундаментальні зміни, “тому це означає, що сам ринок житла, ймовірно, незабаром досягне дна, що добре, тому що я не думаю, що хтось справді знав це, коли ми не знаємо, що відбувається зі ставками”.

Джон Бернс, засновник і генеральний директор John Burns Research and Consulting, зазначив, що прогноз для ринку житла на найближчі кілька років не є оптимістичним, і акції відповідно були покарані.

“Але довгострокові мислителі, такі як Berkshire Hathaway та японські компанії, розглядають це як платформу для придбання чудових компаній на довгий термін, і це дійсно так просто”, – сказав Бернс.

U.S. homebuilders have recently been the target of Japanese buyers. Sumitomo Forestry just closed on a $4.5 billion deal to purchase Tri Pointe Homes. All told, Japanese companies now own 33 homebuilders that operate in the U.S.

“Багато акцій [забудовників] зараз оцінюються за балансовою вартістю або нижче через короткострокові перспективи галузі, що є саме тим часом, коли орієнтовані на довгострокову перспективу інвестори можуть знайти чудові вигідні пропозиції”, – сказав Бернс.

Dream Finders Homes нещодавно намагалася придбати Beazer Homes приблизно за 704 мільйони доларів, але рада директорів Beazer відхилила пропозицію, заявивши в прес-релізі, що вона “суттєво недооцінює” компанію.

Berkshire купує до очікуваного відновлення ринку житла.

Згідно з урядовими даними, продажі новозбудованого житла в квітні були на 11,3% нижчими порівняно з минулим роком. Показники як початку будівництва односімейних будинків, так і виданих дозволів на будівництво також знизилися в річному обчисленні. За даними Національної асоціації будівельників житла / Індексу ринку житла Wells Fargo, рівень впевненості забудовників протягом останніх двох років залишається на негативному рівні.

“Можливо, це означає, що він буде ковзати по дну протягом двох років. Я сумніваюся. Я думаю, у нас є відкладений попит”, – сказала Вілан, додавши, що, на її думку, війна з Іраном закінчиться до наступної весни. “Я думаю, ми будемо готові до цього у 27-му році, тому купівля за шість місяців до цього не є великою проблемою для такої компанії, як ця”.

дивитись заразВІДЕО7:4807:48Дивіться повне інтерв’ю CNBC з генеральним директором Taylor Morrison Шеріл Палмер

Дізнатися більше на: www.cnbc.com