Акції авіакомпаній США: фокус зміщується на фундаментальні показники, короткострокові перешкоди

Акції американських авіакомпаній входять у фазу короткострокової консолідації, оскільки ралі, зумовлене макроекономічними факторами, втрачає оберти. Це зміщує фокус інвесторів на фундаментальні показники окремих компаній та майбутні результати другого кварталу, згідно зі звітом UBS Global Research, опублікованим у вівторок.

Індекс U.S. Global Jets ETF (NYSE:JETS) зріс на 12% за останні три дні, на тлі оптимізму ринку щодо врегулювання конфлікту в Ірані та очікуваного відкриття Ормузької протоки. Однак, аналітики акцій Атул Махешварі та Томас Вадевітц зазначили, що акції перевізників закрилися нижче своїх внутрішньоденних максимумів, сигналізуючи про те, що початкове зростання мультиплікаторів значною мірою вичерпалося.

“Відтепер волатильність, пов’язана з макроекономічними новинами, має нормалізуватися, і мікро-/сток-фундаментальні показники повернуться в центр уваги, а результати другого кварталу, ймовірно, стануть наступним каталізатором”, – написали аналітики, додавши, що перегляди прибутковості в бік підвищення будуть необхідні для стимулювання наступного етапу зростання сектору.

Розбіжності у вартості

UBS підкреслив зростаючу розбіжність у вартості між Delta Air Lines Inc (NYSE:DAL) та United Airlines Holdings Inc (NASDAQ:UAL). Delta наразі торгується з премією до ціни до прибутку (P/E) більш ніж у 2 рази вищою, ніж United, згідно з оцінками на 2027 рік, що є розривом, який історично підтримувався лише в період 2014-2015 років.

<pБанк очікує, що цей розрив у вартості в 2 рази скоротиться, в першу чергу за рахунок розширення мультиплікатора United, а не скорочення Delta. Лише це повернення вартості може призвести до зростання акцій United на 12%.

“Нещодавнє зниження цін на авіаційне паливо… очевидно, допоможе прибуткам UAL, але також і її мультиплікатору вартості відносно DAL”, – йдеться у звіті, де зазначається, що ціни на пальне впали на 13% за три сесії і знаходяться на 40% нижче пікових значень квітня.

<pКрім того, зменшення ринкової тривоги щодо потенційних ризиків злиття та поглинання під високим кредитним плечем у United, як очікується, розчистить шлях для розширення мультиплікаторів.

<pДля інвесторів, які бажають безпосередньо зіграти на зниженні вартості авіаційного палива, UBS вказав на Alaska Air Group Inc (NYSE:ALK) та American Airlines Group (NASDAQ:AAL) як на інструменти з найвищою чутливістю прибутку до цін на енергоносії.

<pЗниження цін на пальне на $0.10 збільшує прибуток на акцію (EPS) у 2027 році на 13% для Alaska та на 16% для American, порівняно з скромними 4.5% для Delta, 6% для United та Southwest Airlines Company (NYSE:LUV).

Стійкість попиту

<pХоча консенсус-оцінки Уолл-стріт щодо доходів на доступне крісло (RASM) за друге півріччя неявно припускають сповільнення попиту на подорожі наприкінці року, дослідження UBS свідчить про стійкість споживчого попиту.

<pКорпоративні розмови та нещодавні опитування показали "мале або відсутнє сповільнення попиту дотепер", що створює потенціал для зростання поточних прогнозів доходів на друге півріччя.

<pОднак, фірма попередила, що ринок навряд чи буде винагороджувати авіакомпанії вищими мультиплікаторами вартості, якщо прибутки зростатимуть виключно за рахунок дешевшого палива, а не за рахунок системної сили доходів.

<pНа основі консенсус-оцінок на 2027 рік, великі перевізники торгуються за наступними мультиплікаторами P/E:

• Delta Air Lines: 10.5x

• Southwest Airlines: 10x

• Air Canada (TSX:AC): 10.5x

• United Airlines: 8.5x

• Alaska Air Group: 8x

• American Airlines: 7x

<pUBS зберігає рейтинг "Купувати" для Delta, United, American та Alaska Air, посилаючись на потенціал зростання вартості у окремих відстаючих компаній, незважаючи на загальну для галузі схильність до волатильних витрат на робочу силу та ширших макроекономічних спадів.

Подробиці можна знайти на сайті: uk.investing.com