Нечіткий шлях Starship до багаторазовості: SpaceX S-1 поставив під сумнів

• Ключові деталі:
• SpaceX планує розгорнути нове покоління супутників Starlink, що значно збільшить пропускну здатність, проте початкові запуски можуть вимагати одноразового використання Starship.
• Реалізація повної багаторазовості Starship є критично важливою для зниження витрат на запуск супутників, інакше ціна може зрівнятися з Falcon 9, що ставить під сумнів економічну привабливість.
• Зростання кількості абонентів Starlink сповільнюється, а середній дохід на користувача знижується, що може свідчити про зменшення потенційного ринку космічного широкосмугового доступу.

Нещодавні події, пов’язані з первинним публічним розміщенням акцій (IPO) SpaceX та тестовим польотом ракети Starship, надають два важливі показники, які окреслюють реалістичний сценарій на найближчі роки. Проте він може не виправдати сподівань як прихильників компанії, так і її критиків.

За фантастичними очікуваннями щодо прибутків від штучного інтелекту та планами створення бази на Місяці ховається більш приземлена реальність: навіть одноразове використання Starship може підтримувати бізнес SpaceX, але не призведе до такого зниження витрат чи нових бізнес-моделей, на які робить ставку Ілон Маск.

SpaceX веде багато напрямків діяльності, але наразі лише один приносить значні доходи. Starlink, її мережа супутникового зв’язку, є головним стовпом публічної пропозиції компанії. Показники доволі вражаючі: минулого року дохід від бізнесу зв’язку Starlink склав 11,4 мільярда доларів, що становить більшу частину заробітку компанії.

Однак під цим криється “бігова доріжка” капітальних витрат, яка відлякувала попередніх підприємців від такої моделі. SpaceX мусить щорічно замінювати приблизно п’яту частину своїх супутників, лише щоб підтримувати поточний рівень обслуговування. З початку 2023 року компанія інвестувала у свій супутниковий бізнес (11,4 мільярда доларів) більше, ніж у розробку Starship та відповідної інфраструктури запуску (8,4 мільярда доларів).

У документах для Комісії з цінних паперів та бірж США (S-1) SpaceX прогнозує подальше зростання витрат, але очікує, що вдосконалення технологій дозволять зменшити їх як відсоток від доходу.

Маск неодноразово заявляв, що Starship є ключем до контролю над витратами Starlink, навіть стверджуючи, що SpaceX може збанкрутувати без можливості цього космічного корабля дешево замінювати супутники. У цьому контексті примітним моментом у документах SpaceX S-1 стало перше визнання того, що повна багаторазовість Starship не є обов’язковою для запуску нового покоління супутників Starlink. Однак без повної багаторазовості вартість зросте, що зробить бізнес менш привабливим.

«Якщо багаторазовість не буде досягнута, то вартість запуску на Starship може бути не набагато нижчою, ніж на Falcon 9, навіть якщо буде реалізовано повну 100-тонну вантажопідйомність (що аж ніяк не є гарантованим висновком)», — написав минулого тижня у своїй нотатці для клієнтів аналітик супутникового ринку Тім Фаррар. «Вартість одного запуску може сягати 100 мільйонів доларів (тобто 1000 доларів за кг), тоді як темп залишатиметься обмеженим швидкістю виробництва другої ступені та відновлення першої».

Минулотижневий тестовий політ третьої версії Starship та його прискорювача підтвердив ці побоювання. Перший політ найновішої ракети виявив проблеми з ключовою функцією для багаторазового використання — повторним запалюванням двигунів Raptor як на прискорювачі, так і на самому Starship для контрольованого повернення на Землю. Проте Starship успішно розгорнув у космосі набір макетних супутників та два тестових апарати.

Це допомагає узгодити прогнози SpaceX щодо запуску нового покоління супутників Starlink з вищою пропускною здатністю — по 60 одиниць одночасно, що в двадцять разів більше, ніж при одному запуску Falcon 9, пізніше цього року. На перший погляд, це класичний приклад термінів Маска, але це може бути очікування, що початкові запуски будуть одноразовими для Starship. Якщо так, SpaceX може не розраховувати на такий очікуваний вільний грошовий потік від супутників, а її плани щодо розгортання космічних дата-центрів стануть нездійсненними до моменту, доки ракета не стане багаторазовою.

Зростання Starlink сповільнюється

Водночас, документи S-1 SpaceX показують, що зростання Starlink сповільнюється.

Загальний обсяг цільового ринку SpaceX базується на її здатності надавати послуги кожному абоненту фіксованого широкосмугового доступу або мобільного телефону у світі. Однак це малоймовірно, оскільки Starlink не конкурує за ціною з наземним оптоволокном. Решта документа свідчить про те, що SpaceX продовжує розглядати прямий зв’язок з пристроєм як доповнення, а не заміну, наземним мобільним операторам.

Starlink має трохи більше 10 мільйонів абонентів, що більше, ніж будь-яка інша мережа супутникового зв’язку. Але Фаррар зазначає, що темпи зростання користувачів знизилися протягом першого кварталу 2026 року. Quilty Space, консалтингова компанія в галузі космосу, прогнозувала на початку цього року, що SpaceX завершить рік з 16,8 мільйонами абонентів. Це вимагатиме приблизно подвоєння щоквартального темпу зростання компанії від поточного рівня, що може бути складно після нещодавнього підвищення цін.

Зростання має значення для SpaceX, оскільки її нові користувачі Starlink платять менше, ніж попередні. Середній дохід від користувача Starlink впав з 99 доларів у 2023 році до 66 доларів у першому кварталі 2026 року — зміна, зумовлена розширенням на нові міжнародні ринки, де вона не може встановлювати такі ціни, як у розвинених країнах. Без швидкого зростання бази користувачів кожен новий запущений супутник приносить менше грошей.

Зростаюча конкуренція також становить загрозу для Starlink. Мережа Leo від Amazon наближається до масштабу, необхідного для тиску на SpaceX, хоча вона очікує продовження терміну від Федеральної комісії зі зв’язку, який вимагає запуску 1600 інтернет-супутників до липня.

Дані з документації SpaceX свідчать про похмурий прогноз зростання як для компанії, так і для конкурентів, таких як Blue Origin. Фаррар стверджує, що якщо SpaceX, яка випереджає будь-яку іншу компанію, спостерігає зниження попиту, це може сигналізувати про те, що ринок космічного широкосмугового доступу менший, ніж очікували гравці.

Оригінал статті: techcrunch.com